La inflación en Estados Unidos sigue amenazando a los mercados

MADRID. El dato más importante de la semana pasada finalmente vio la luz: la inflación en Estados Unidos. Los mercados esperaron hasta el jueves para moverse, pero desde el lunes apostaron por las alzas. El dato finalmente publicado sorprendió negativamente al mercado. Si bien en otros contextos podríamos pensar que la traducción del mismo habría sido impulsor de las cotizaciones. En la situación actual tiene un efecto muy negativo. Esto se traduce en que quizás la Reserva Federal pueda ser más agresiva de lo que ya se descuenta en cuanto a subidas de tipos de interés en 2022.

Llegaron las 14:30 hora española y los mercados, sobre todo estadounidenses y más concretamente el Nasdaq, abrían en caída libre con la que se puso en riesgo el cómputo semanal. Dato esperado del 7,3%, dato publicado 7,5% en el general mientras el subyacente esperado 5,9% frente al 6% que salió, el más alto en cuarenta años. Un porcentaje que se suma a la escalada vista al otro lado del Atlántico y que se sitúa en la Eurozona por encima del 5%

A este factor hay que añadir que varios miembros del FOMC, que tienen derecho a voto en la FED a la hora de decidir sobre política monetaria y tipos de interés, apuntaron que antes de junio de este año los tipos deberían subir 100 puntos básicos. O lo que es lo mismo un 1%: pasando de los tipos actuales del 0%-0,25% al 1%-1,25%. Una barbaridad que cada vez parece más probable. Si bien se espera que la primera subida de tipos tenga lugar el 14-15 de marzo, otros miembros de la Reserva también añaden que en cada una de las siete reuniones que habrá este año, se subirán los tipos de interés.

Ajustando los 'stops'

Si hacemos las matemáticas, siete subidas de tipos de interés a razón de 0,25% cada una representa un incremento anual de los tipos en 1,75%-2%. Pero, si tenemos en cuenta que en estos primeros seis meses también se apunta a que haya una subida de 50 puntos básicos, podríamos ver subir los tipos en Estados Unidos por encima del 2%

Es probable que esta subida progresiva no sea bien aceptada por los mercados financieros, que ya están ajustando sus 'stops'. Estos descuentan que inevitablemente la economía del país, y por asociación la del resto del mundo occidental, entren en una recesión que la Reserva Federal ha intentado 'ocultar' durante el último año. 

Esta gran escalada sigue sustentada por una demanda interna todavía hiperestimulada por la política monetaria laxa de los últimos dos años. Pero el 'tapering' del QE (Quantitative Easing), que finalizará en marzo, junto con el QT (Quantitative Tightening), que se descuenta para junio, pondrán punto y final a una liquidez que habría que haber eliminado hace tiempo.

Darío García es analista de XTB