MADRID. El tema clave en los mercados de divisas en 2024 está siendo la fortaleza económica de EE UU, que está obligando a los mercados a retrasar el calendario de recortes de la Reserva Federal y está ayudando al dólar a revertir la mayor parte de las pérdidas que sufrió a finales de 2023.
La semana pasada no cambió la tendencia. Si bien la reunión de enero de la Fed no afectó demasiado a los mercados de divisas, el espectacular informe de empleo de Estados Unidos obligó a los traders a retrasar la fecha del primer recorte de tipos de marzo a mayo. Esta fortaleza económica no tiene comparación en ningún otro lugar del mundo, lo que está alimentando el repunte del dólar, que subió la semana pasada frente a la mayoría de las principales divisas del mundo, incluidas todas las del G10.
Esta semana es inusualmente tranquila en cuanto a publicaciones de datos importantes y anuncios de política monetaria en las principales áreas económicas. Las consecuencias de la postura agresiva de la Fed de la semana pasada y la evidencia de una reaceleración de la economía estadounidense pueden pesar sobre la mayoría de divisas en su cruce con el dólar, a la espera de que se publiquen las importantes cifras de inflación de las distintas áreas económicas a mediados de febrero. Estos datos siguen siendo la clave para los movimientos en el mercado de divisas a medio plazo.
Los datos conocidos la semana pasada confirmaron que la economía de la Eurozona se estancó tanto en el último trimestre de 2023 como en el conjunto del año, aunque logró evitar una recesión técnica. La inflación continuó su tendencia a la baja en enero, aunque superó ligeramente las expectativas del mercado.
En general, y a no ser que se produzca un repunte inesperado de las presiones inflacionistas, creemos que es probable que el BCE recorte los tipos de interés antes que el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal, aunque probablemente el primer recorte no se produzca hasta abril.
El dólar no subió tras la reunión de la Reserva Federal del pasado miércoles, a pesar de que el presidente del banco central, Jerome Powell se opuso a las expectativas del mercado sobre el calendario de recortes de tipos. Sin embargo, el espectacular informe del mercado laboral relativo a enero, que evidenció fuertes repuntes en la creación de empleo y salarios y una estabilización en la tasa de desempleo, finalmente obligó a los mercados a reducir casi a cero las posibilidades de un recorte en marzo, lo que provocó un fuerte repunte del dólar.
Esta semana podríamos ver cierta volatilidad cuando se publiquen las revisiones de los datos anteriores del IPC el viernes.
El Banco de Inglaterra se acercó ligeramente a una postura moderada el jueves pasado, ya que un miembro pasó de votar a favor de un aumento a una postura neutral, y otro de la neutralidad a votar a favor de un recorte. Sin embargo, el consenso del Comité de Política Monetaria es que, si bien los tipos han alcanzado su máximo, hay poco apetito por recortes inmediatos y el primer recorte no se producirá antes del verano como muy pronto.
La libra sigue beneficiándose de los tipos de interés más altos del G10 a corto plazo, así como de los datos económicos ligeramente mejores que estamos viendo recientemente, al menos en comparación con otros países europeos.
Enrique Díaz-Álvarez es director de Riesgos de Ebury
El analista recopila lo más destacado de las últimas referencias macro e informes económicos publicados referentes al Viejo Continente