MURCIA. Juan Fierro es el director para Iberia de la gestora estadounidense de fondos Janus Henderson. El directivo se encuentra en una gira por todo el país para trasladar las ideas de inversiones recopiladas en el evento Madrid Knowledge Exchange, que reunió a 15 de sus principales gestores con base en Londres y EEUU. Con ese cometido bajo el brazo, Fierro visitó esta semana Murcia y Alicante. En su opinión, sí son buenos tiempos para invertir en un mundo "cuya única constante es el cambio". De lo contrario, puntualiza, se pierden oportunidades. Y sugiere algunas pistas de los sectores en auge, como la salud y la biotecnología. "Nos encontramos al inicio de una nueva era de innovación y productividad impulsados por los avances tecnológicos", responde a preguntas de Murcia Plaza.
-¿Qué le ha traído por Murcia y Alicante?
-Recientemente organizamos en Madrid nuestro evento anual a nivel europeo, denominado Madrid Knowledge Exchange. Este encuentro reunió a 15 de nuestros principales gestores con base en Londres y EEUU con numerosos clientes e inversores de varias nacionalidades. Para nosotros es fundamental acercar todo ese contenido e ideas de inversión a profesionales del sector en todo el país. Es con este espíritu de divulgación y cercanía que hemos decidido visitar Murcia y Alicante esta semana. Lo hacemos en colaboración con EFPA y con el apoyo inestimable de su delegado en la región, Juan Antonio Belmonte. Nuestro objetivo es acercar estas valiosas ideas y conocimientos a los asesores financieros y banqueros privados de la región, fortaleciendo así el tejido financiero local con perspectivas globales.
-Los tipos de interés están bajando. ¿Hacia qué modelo nos estamos dirigiendo?
-Después de experimentar una de las subidas de tipos de interés más agresivas en la historia reciente, los bancos centrales han comenzado, casi al unísono, a reducir los tipos de interés. Esta tendencia hacia la baja hace menos atractivo mantener efectivo en las carteras, y no solo es probable, sino que tiene sentido que presenciemos un desplazamiento del ahorro hacia diferentes tipos de activos. Sin embargo, es crucial entender que no regresaremos a los históricamente bajos niveles de tipos de interés que caracterizaron la década pasada. El aumento en el coste del capital es un fenómeno que parece haber llegado para quedarse, y esto conlleva considerables implicaciones para los inversores.
-¿Qué impacto tendrá en las empresas y los ciudadanos?
-Este nuevo escenario con un coste del dinero más elevado ha transformado radicalmente el entorno para las empresas, haciendo que el acceso a la financiación sea más complejo y forzando a los inversores a ser más meticulosos en el uso del capital. A nivel corporativo, este cambio está sacando a la luz a las empresas con fundamentales más débiles, generando una distinción más marcada entre aquellas que prosperan y las que se quedan atrás. Además, ha incrementado la volatilidad en los mercados y ha abierto nuevas oportunidades para la inversión.
Ante este cambio en el panorama macroeconómico, creemos que nos adentramos hacia un contexto que favorece en mayor medida a los gestores de fondos de inversión que adoptan un enfoque activo. Esta coyuntura exige que nos adaptemos y observemos detalladamente cómo y dónde se asignan los recursos, poniendo un énfasis renovado en la capacidad de navegar por un entorno económico en constante evolución.
"debemos mantenernos en constante vigilancia frente a los ajustes regulatorios y la evolución en los hábitos de consumo"
-¿Se ha acabado el problema de la inflación o debemos estar alerta?
-Por el momento, los Bancos centrales parecen haber logrado marcar una clara senda bajista de la inflación mediante la implementación de políticas monetarias represivas. Todavía se encuentran en terreno restrictivo a pesar de los recortes de tipos de interés que hemos visto hasta la fecha. Como gestores, es imperativo mantenernos en constante vigilancia, no solo ante posibles cambios macroeconómicos, sino también frente a ajustes regulatorios, evoluciones en los hábitos de consumo, dinámicas políticas, entre otros factores.
Estos cambios tienen el potencial de impactar en la inflación y las inversiones, ya sea de manera favorable o adversa. En un mundo donde el cambio es la única constante, nuestra responsabilidad es anticiparnos y adaptarnos a estas variaciones para proteger y potenciar el valor de nuestras carteras de inversión. La situación actual nos invita a no bajar la guardia y a permanecer atentos a los indicadores y señales que puedan sugerir nuevas direcciones en el comportamiento económico global.
-¿Cómo puede afectar el conflicto de Oriente Próximo?
-Para los inversores, el panorama actual presenta desafíos y oportunidades que requieren una evaluación meticulosa desde perspectivas macro y microeconómicas. La importancia de comprender el contexto operativo de las empresas dentro de este nuevo escenario geopolítico es más crítica que nunca, siendo tan relevante como el análisis interno de las mismas empresas. Los cambios en las cadenas de suministro y la demanda de energía, por ejemplo, no solo afectan a los puertos y proveedores de energía locales, sino también a las compañías de transmisión, y pueden provocar una revisión de las regulaciones gubernamentales existentes.
La influencia de la geopolítica se extiende a todas las clases de activos, lo que obliga a los inversores a adoptar un enfoque activo al posicionarse ante estos cambios. Es esencial estar preparados para enfrentar las repercusiones de disputas transfronterizas, procesos de relocalización industrial y ajustes en las cadenas de suministro, entre otros factores. En este contexto de constante evolución, la capacidad de adaptarse y responder a los cambios en el entorno geopolítico será clave para navegar con éxito por las complejidades del mercado global y aprovechar las oportunidades que surjan en este panorama tan dinámico.
"El mercado laboral muestra signos de fortaleza y tanto las familias como las empresas han logrado reducir su nivel de endeudamiento"
-¿2025 será un año para estar preocupados o para ser optimistas?
-Mirando a los próximos años somos optimistas principalmente por dos razones. En primer lugar, desde la perspectiva de los flujos financieros, los recientes aumentos en los tipos de interés han convertido la liquidez en una opción eficiente para el ahorro. Actualmente, las familias españolas disponen de más de un billón de euros en liquidez, incluyendo efectivo y depósitos. Sin embargo, con la anticipada reducción de los tipos de interés, esta alternativa perderá atractivo en términos de rentabilidad, lo que hará esencial la diversificación hacia otros tipos de activos financieros. Este escenario se presenta como favorable para gestoras internacionales como Janus Henderson, que pueden ofrecer opciones diversificadas y potencialmente más atractivas.
Por otro lado, al analizar los mercados financieros, es común enfocarse en los aspectos que podrían generar preocupación, pero es crucial mantener una perspectiva amplia. El mercado laboral muestra signos de fortaleza, tanto las familias como las empresas han logrado reducir su nivel de endeudamiento. Y, quizás lo más importante, nos encontramos al inicio de una nueva era de innovación y productividad impulsados por los avances tecnológicos. Estos factores, en conjunto, nos brindan bases sólidas para el optimismo de cara a los próximos años.
En resumen, aunque siempre existen incertidumbres en cualquier panorama económico, los indicadores clave y las tendencias actuales sugieren que hay razones sustanciales para mirar los próximos años con una visión optimista.
-¿Qué riesgos a corto plazo atisba en los mercados?
-Estamos en un entorno de muchos cambios y sabemos que los próximos años serán diferentes a los anteriores principalmente en tres aspectos: incertidumbre geopolítica, cambios demográficos y vuelta del coste de capital. Estos aspectos seguirán generando volatilidad en las carteras de nuestros clientes.
-¿Son buenos tiempos para invertir?
-Son buenos momentos para poner la liquidez a trabajar. Hay varios estudios que ilustran el coste de oportunidad de no estar invertidos. Por ejemplo, en lo que llevamos de año, teniendo las inversiones en liquidez supondría una rentabilidad de 3-4%. Una cartera mixta tipo 60/40 (es decir, un 60% renta variable y un 40% renta fija) conllevaría una rentabilidad de doble dígito en ese mismo periodo. Por lo tanto, es fundamental poner esa liquidez a trabajar y mantener un horizonte de inversión acordes con nuestro perfil de inversión.
"hay demanda hacia los fondos de inversión Desde que los bancos han anunciado que han tocado techo las subidas de tipos de interés"
¿Qué estrategias de inversión están predominando en este último trimestre?
-Desde que los bancos centrales han anunciado que hemos tocado techo en las subidas de tipos de interés, hemos visto demanda hacia los fondos de inversión. En primera instancia hacia fondos de renta fija de alta calidad crediticia, con cierta duración que permite beneficiarse de las bajadas de tipos de interés.
Por otra parte, los inversores vuelven a demandar soluciones equilibradas y diversificadas que permiten, con una sola línea, tener exposición a numerosos activos y temáticas. Por ello no sorprende que la mayor estrategia de nuestra casa sea el Janus Henderson Balanced. Es un fondo mixto americano con más de tres décadas de historia.
-¿En qué sectores sobresalen las oportunidades de negocio?
-Estamos viendo oportunidades en un amplio espectro de sectores. Por ejemplo, en los sectores de salud y biotecnología. Estamos asistiendo a una aceleración de la innovación. En palabras de nuestro gestor que lleva más de 25 años dedicados al sector: "Los avances que estamos viendo hoy y el impacto que están teniendo en los pacientes son simplemente inimaginables. Mucho de lo que estamos haciendo hoy habría parecido ciencia ficción, incluso hace 10 años".
Lo mismo ocurre en el sector tecnológico. Muchos de sus avances ya se han visto recogidos en las famosas siete magníficas, pero vemos oportunidades en muchos otros ámbitos: infraestructura de nueva generación, internet 3.0, productividad y automatización o electrificación.
Por último, vemos oportunidades en sectores que se han quedado rezagados en los últimos años por la agresiva subida de tipos de interés y tienen ahora mismo valoraciones muy atractivas, entre ellas estarán las Small Caps y las empresas del sector inmobiliario cotizado.