Tras la reunión del BCE de la semana pasada y la más que esperada bajada de 25 pb, la mirada de los inversores se vuelve ahora al comité del FOMC que tendrá lugar este 18 de septiembre.
El mercado da por descontado que la Reserva Federal iniciará su proceso de bajada de tipos, la clave en este sentido está en la cuantía de dicha bajada. En el evento de Jackson Hole de finales de agosto, diferentes miembros de la Fed daban a entender que el proceso de bajadas debía ser gradual a medida que los datos tanto de crecimiento como de inflación lo indiquen y eso llevó al mercado a dar por hecho una bajada de 25 pb.
A lo largo de las últimas semanas, la debilidad en los datos de empleo y los temores de una recesión han elevado las probabilidades de una bajada de mayor cuantía, y el mercado ha empezado a hablar de 50 pb. Ni siquiera los datos de inflación que conocíamos la semana pasada, con un cierto avance de la general al 0,2% y la subyacente al 0,3% ha llevado a descartar una bajada de medio punto.
Nosotros venimos apostando por un bajada de 25 pb desde hace semanas, los datos que hemos conocido, aunque anticipan una cierta ralentización en la economía norteamericana y una incipiente debilidad en el mercado de trabajo, no justificarían la agresividad de la bajada en esta reunión de septiembre.
Será importante prestar atención al mensaje que transmita Powell en lo que a su visión de la economía norteamericana se refiere, que nos puede dar pistas sobre lo que podemos esperar de cara al último trimestre del año. Sin olvidar que las elecciones de noviembre pueden también influir en la senda de bajadas de la Fed.
Informe elaborado por Enrique Díaz-Alvarez, Matthew Ryan, Roman Ziruk e Itsaso Apezteguia