La inflación vuelve al 2%

Como se esperaba, la inflación en la zona euro volvió a subir en octubre. Tras el 1,7% registrado en septiembre, ha vuelto a subir hasta el 2%. El índice subyacente se mantuvo sin cambios en el 2,7%. Aunque el efecto de la fuerte caída de los precios de la energía está desapareciendo lentamente (octubre: -4,6%), los precios de los alimentos aumentaron notablemente, en parte, por razones estacionales, hasta el 2,9%. En septiembre el aumento fue del 2,4%. En conjunto, no son buenas noticias para los consumidores.

Lo mismo cabe decir de los precios de los servicios, que subieron un 3,9%, al igual que el mes anterior. Los indicadores adelantados tampoco apuntan a una relajación significativa en los próximos meses, sobre todo porque es probable que el crecimiento salarial en este ámbito siga siendo relativamente fuerte.

No obstante, las cifras de hoy no deberían suponer un quebradero de cabeza para el BCE. Se esperaba un aumento de la inflación en el cuarto trimestre. Sin embargo, según nuestros cálculos, podría ser 0,3 puntos porcentuales inferior a la previsión del BCE. En este sentido, no cambiarán muchas cosas: el BCE sigue en vías de recortar los tipos y apenas pasa un día sin que un miembro del Consejo de Gobierno hable de la mejora de las perspectivas de inflación. Compartimos esta opinión para 2025 y seguimos esperando recortes graduales de los tipos. En diciembre de 2024, es probable que el tipo de depósito baje otros 25 puntos básicos.